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比起股市,投资新创公司真的比较赚吗?

2020-07-19


比起股市,投资新创公司真的比较赚吗?

主张人们应该 重新思考「Mobile First」 策略的创投家,Union Square Ventures 创办人 Fred Wilson 在部落格探讨了一个人们很好奇的问题——到底创投们的投资报酬率是多少?1

Fred Welson 分别以单季、年度和十年期的投资报酬率与投资股票的投资报酬率比较,包含了 DOJA、NASDAQ 和 S&P 500 的表现。这份由 Cambridge Associates 提供的数据在十年期的部份并未包含网路泡沫的时期,而创投的投资标的还盖了科技、生技、再生能源和其他领域。Fred Wilson 相信这份数据很适切地代表了美国创投的表现。

比起股市,投资新创公司真的比较赚吗?

首先我们可以发现,创投的数据未曾突破两位数。Fred Wilson 则说当他 80 年代中期入行时,总被教育创投的表现至少要达到 20% 的投资报酬率,否则就不用混了。

而投资 NASDAQ 的股票平均投资报酬率跟投资「Late & Expansion Stage」比起来,无论是单季、年度或十年期的表现都更好。

那幺对新创公司做早期投资呢?你可能会觉得早期投资在前面几年的表现会比扩张期或是混合投资来得差,同时也预期如果将时间轴拉长到十年,早期投资会开始胜过其他时期的投资,所谓高风险高报酬,不是吗?例如 Facebook 的第一位外部投资人 Peter Thiel,他 2004 年投资 Facebook 50 万美金,八年之后 Facebook 公开上市,Peter Thiel 手上的股票价值 26 亿美金,如果 Peter Thiel 在当天把持股都卖掉,投资报酬率会是惊人的 520000%。

可惜事与愿违,早期投资即便在十年期的标準下表现还是比不上其他时期。

早期投资非常困难,通常都是输多赢少,而且赢的时候一定要赢得多。晚期投资当然简单得多,毕竟你可以更轻易地挑选生存下来的赢家,但是要记住,你可以这样做,大家也行,所以就像拍卖一样,赢家通常要付出最高的价码。

所以 Fred Wilson 说,请大家以后跟创投讨价还价的时候发挥一点同情心,创投也是不好混的 XD

Fred Wilson 不仅主张人们应该重新思考「Mobile First」,也应该 重新审视市场的变化 ,许多投资人已经将投资的对象从服务一般消费者为主的公司转换成服务企业的公司, 纽约时报之前写了一篇文章介绍硅谷未上市、交易前估值超过 10 亿美金的公司 ,指出今年这种规模的公司可能会高达一百家,而这些「10 亿美元俱乐部」成员固然有不少你我都耳熟能详的公司例如 Twitter、Dropbox,但恐怕更多的是以企业为主要客户的新创公司。

  1. Venture Capital Returns↩
  2. Update: Peter Thiel Sold Majority Of His Facebook Shares On Thursday In Deal Planned Pre-IPO↩



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